首页\万泰娱乐挂机\首页，之前分析过家居相关类的公司有两家，顾家家居梦百合，这两家与欧派家居所处的细分行业~定制家居并不一致。定制家居应该是后地产周期行业里面表现最好的的一个细分行业，有多家上市公司像索菲亚尚品宅配志邦家居，金牌橱柜等，翻看他们的财务报表的话，发现这个行业真心不错，增长率高，毛利率净利率合理，净利润，现金流都不错，有几家今年涨得非常好。

　　公司的主营业务产品和品牌构成，产品构成中，整体橱柜和整体衣柜占比为45.76/38.18，这是公司的一项优势，有两个支柱业务，品牌中，主品牌欧派占据90%份额。

　　两大主要产品毛利率较高，分别为36.6%/39.9%，公司的整体毛利率在35%以上。

　　定制家居行业产品同质化较为严重，决胜的关键在渠道和品牌，公司成立早，并在发展过程中积极转型，引领行业趋势。

　　目前，公司销售模式以经销为主。2019年，经销渠道收入为105.56亿元，比降至78%,同比下滑2.38%,2015-2019年CAGR为22.44%。2018年起，家行业承压，公司经销收入增速呈下滑态势，但仍保持在10%-15%的水平。

　　从销售终端看，公司已开设线余家，拥有业内最大的终端销售网络。分品类看，橱柜门店数量稳步增长，并通过橱衣综合门店为衣柜产品引流；同时，衣柜独立门店迅速扩张，截至20年末，衣柜门店达2144家，与橱柜门店量相近；木门与卫浴业务尚未成熟，门数量均不足1000家，但木门新店落地速度与数量均高于卫浴；欧铂丽定位年轻费群体，保持年均100家左右的新店开设速度；整装大家居门店年内新增262家，业务规模初显。

　　周线月上市，到目前刚好三周年，算是一个次新股。公司业绩非常好，上市以来就受到机构资金的关注，股价稳步推升至100元以上，市值600亿以上。2018年快速跌50%以上，又快速上升近1倍，目前整理完毕，趋势良好，有望突破前期历史高点。

　　行业发展的格局来看，资本市场扩容，越来越多的优秀公司能够通过股市融资，投行业务的发展潜力大于传统的经纪业务。在投行业务具备优势的公司，将会有更高的弹性。最近笔者根据多家上市公司行情报表进行分析，避开一些夕阳行业，选出市值大、股价高，未来成长强的个股，终于找到了6只金股，未来三年净利增速预测均超过150%在未来极有可能成为大妖的存在

　　日线月份低点以来，公司已经缓慢上涨50% ，已经突破高点连线日线排列完美，长期趋势看涨，只需要大行情和公司业绩增长配合。公司在外流通股份很少，从筹码掌控程度来说，拉升不会很困难。

　　营业收入，9年增长6倍，年化增速22%左右，非常不错。过去的10年，是定制家居企业类发展的黄金十年，公司的营收规模目前在家居类制造企业中位居第一，公司最早意识到整体家居的重要性，及时的作出相应的战略抉择，引领行业趋势

　　毛利率，从30% 提升到35% ，公司的毛利率随营收规模增大而上升，这点非常难得。定制家居需要一定的产能规模壁垒，在行业需求旺盛的时候，有产能就就是优势，同时，规模大能降低成本，另一方面，这个行业有品牌效应，各大公司的产品差异很小，消费者选择除了性价比就是品牌知名度，公司作为行业领导者，有一定的景气周期提价权。这两个因素叠加原材料成本下降，公司的毛利率维持高位。

　　净利率，同步毛利率波动，最近四年净利率维持在13.5%左右，公司费用控制的好。

　　上市前，公司的资产负债率维持在50%左右，行业平均水平。2017年上市后，公司的资产负债率下降到35%左右，主要是公司的上市，募集一大笔资金，提高了公司的资产规模，而负债增加相对较少。

　　2019年资产负债表中需要注意的几个指标，资产表，货币资金14.67亿，应收账款6亿，存货8亿，固定资产50亿，在建工程17亿，无形资产11亿。负债表，应付账款10亿，预收账款12亿，短期借款0.5亿，长期借款4亿。公司在产业链中处于优势地位，资产负债表保守安全。

　　净资产收益率，只差一年公司的ROE就要达到10年20% 的超优秀水准了，2020 年受疫情影响，公司的净利润增长速度很有可能放缓，达不到20% 。在过去的20年中，房地产行业都处于景气周期，很多和房地产相关的行业也取得了非常优秀的业绩，现在房地产周期面临拐点，行业的资源将进一步向龙头公司聚集，关注龙头公司是一个进可攻退可守的好策略。

　　市盈率34倍，市净率6.5倍，在行业中处于较高水平，公司作为行业龙头，将受益于行业的集中提升和未来房地产精装修交付的大趋势。

　　（来源：金钱有乐趣的财富号 2020-08-12 19:58）[点击查看原文]

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