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作者:管理员    发布于:2022-07-23 19:50    文字:【】【】【
摘要:首页-葡京娱乐-首页,近期我们去广东中山市调研了华帝股份,并与公司就投资者关心的问题进行了沟通。 主营烟机、炉具和热水器等产品的生产和销售,公司在厨房电器方面具备较强

  首页-葡京娱乐-首页,近期我们去广东中山市调研了华帝股份,并与公司就投资者关心的问题进行了沟通。

  主营烟机、炉具和热水器等产品的生产和销售,公司在厨房电器方面具备较强的品牌与市场基础。中怡康数据显示,2012年2月,公司油烟机产品市场份额为8.04%,排名第三;燃气灶产品份额为9.41%,排名第二;燃气热水器市场份额4.92%,排名第五。2011年公司实现营业收入20.39亿元,同比提升24.6%。净利润1.39亿元,同比提升14.3%。但是进入2012年以来,厨卫电器行业受房地产调控、融资信贷萎缩等宏观政策的影响增速减缓,公司增长有所放缓。2012年一季度,公司营业收入3.16亿元,同比下降22.8%,归属母公司净利润1639亿元,同比下降4.2%。公司目前的经营战略的发展规模为主,公司2011年开展了一系列买烟机送灶具、买烟机送灶具再送热水器的促销活动,从而使灶具、热水器账面毛利率较上年同期减少,公司未来开展促销活动主要是为了通过牺牲部分产品的账面毛利率来带动公司产品收入的提升,并维持市场份额。

  公司做为燃气灶龙头企业,近年来一直在加大燃气灶产品的投入力度,2009年公司自主研发的,具有专利保护的灶具产品“聚能灶”,自推出以来一直是公司大力推广的产品。公司聚能灶热效率达68.5%,相对国家热效率标准50%而言,提升了37%,较高的节能水平符合国家目前大力推广的节能环保政策。2011年公司实现聚能灶销量近33万台。截至目前,聚能灶收入已占灶具收入的40%。节能灶占比的提高有利于公司产品毛利率的提升。在行业景气度下行的环境下,维持利润的增长。

  公司2005年开始涉及橱柜业务,2010年进入快速增长期,2011年全年实现营业收入1.42亿元,较上年同期增长31.46%,净利润748万元。一体化橱柜,是指由柜体、电器、燃气具、厨房功能用具四位一体组成的橱柜组合。产品的业务模式是在门店现场个性化定制,优点是产品为客户量身定制,售价较高。缺点是定制过程中对原材料浪费较多,从而拖累产品毛利率,公司为应对这一缺点,大力推进橱柜业务的标准化,培养了专业的技术人员,从测量尺寸、生成模型到最后交货,公司效率已提高了30%,公司计划至2014年内将橱柜营业收入做到4亿元。未来随着公司标准化深入,产品规模提升,橱柜业务的毛利率有望有所提升,从而带动公司盈利能力的提升。

  我们预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.81元和0.97元,按6月11日收盘价8.73元计算,对应的动态市盈率分别为11倍、9倍,维持公司“增持”的投资评级。

  近期我们去广东中山市调研了华帝股份,并与公司就投资者关心的问题进行了沟通。

  主营烟机、炉具和热水器等产品的生产和销售,公司在厨房电器方面具备较强的品牌与市场基础。中怡康数据显示,2012年2月,公司油烟机产品市场份额为8.04%,排名第三;燃气灶产品份额为9.41%,排名第二;燃气热水器市场份额4.92%,排名第五。2011年公司实现营业收入20.39亿元,同比提升24.6%。净利润1.39亿元,同比提升14.3%。但是进入2012年以来,厨卫电器行业受房地产调控、融资信贷萎缩等宏观政策的影响增速减缓,公司增长有所放缓。2012年一季度,公司营业收入3.16亿元,同比下降22.8%,归属母公司净利润1639亿元,同比下降4.2%。公司目前的经营战略的发展规模为主,公司2011年开展了一系列买烟机送灶具、买烟机送灶具再送热水器的促销活动,从而使灶具、热水器账面毛利率较上年同期减少,公司未来开展促销活动主要是为了通过牺牲部分产品的账面毛利率来带动公司产品收入的提升,并维持市场份额。

  公司做为燃气灶龙头企业,近年来一直在加大燃气灶产品的投入力度,2009年公司自主研发的,具有专利保护的灶具产品“聚能灶”,自推出以来一直是公司大力推广的产品。公司聚能灶热效率达68.5%,相对国家热效率标准50%而言,提升了37%,较高的节能水平符合国家目前大力推广的节能环保政策。2011年公司实现聚能灶销量近33万台。截至目前,聚能灶收入已占灶具收入的40%。节能灶占比的提高有利于公司产品毛利率的提升。在行业景气度下行的环境下,维持利润的增长。

  公司2005年开始涉及橱柜业务,2010年进入快速增长期,2011年全年实现营业收入1.42亿元,较上年同期增长31.46%,净利润748万元。一体化橱柜,是指由柜体、电器、燃气具、厨房功能用具四位一体组成的橱柜组合。产品的业务模式是在门店现场个性化定制,优点是产品为客户量身定制,售价较高。缺点是定制过程中对原材料浪费较多,从而拖累产品毛利率,公司为应对这一缺点,大力推进橱柜业务的标准化,培养了专业的技术人员,从测量尺寸、生成模型到最后交货,公司效率已提高了30%,公司计划至2014年内将橱柜营业收入做到4亿元。未来随着公司标准化深入,产品规模提升,橱柜业务的毛利率有望有所提升,从而带动公司盈利能力的提升。

  我们预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.81元和0.97元,按6月11日收盘价8.73元计算,对应的动态市盈率分别为11倍、9倍,维持公司“增持”的投资评级。

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